#一週大事 20220630~20220707
先來關心FED後續，短期間單來說一樣會緊縮，七月升息3碼的可能性非常非常高。但是另一方面經濟衰退，也是美國開始要擔心是否會進入「停滯性通膨」的階段。如果大家還記得幾個月前，貨幣政策那篇分析文，FED 會觀察幾個經濟指標，看是否還可以強硬的實施貨幣政策，很不幸的美國五月消費支出意外萎縮，數字出來是– 0.4%，為今年首，幅度不高，所以短期緊縮的政策絕對繼續下去。然後中長期經濟走空的訊號越來越多，像是原物料開始下跌，原物料在前幾個月暴漲的原因，之前也有說過是因為需求多還有戰爭下的恐慌效應，當情緒走完之後會回到需求基本面，許多企業開始走空下，不需要這麼多生產的原物，那自然價格就會下跌。另一方面原油也是不斷下跌並且突破100美元，目前價格為97.61(7/7)。原因很多，包含上述需求面之外，還有美國不斷在國際上用各種手段逼迫俄國降價，沒有辦法歸咎在一個因素上。基本需求面的部分我就不多說了，美國科技大廠陸續人力緊縮，半導體也是不斷釋出利空消息，相信各位感受也是挺深的。最後講一下，大家身邊最近出國的人是不是越來越多了呢? 放寬到3+4之後，真的相對人性許多，雖然跟其他國家比較起來還是有點麻煩，但比起要待在家裡一周，真的是好很多了。這次產業分析跟大家分享的是旅遊業， 長榮、華航大增班，雄獅也是開始擴增人力，最直覺的反應是旅遊業的復甦，還有整體帶動的旅遊商機，那有沒有機會拉抬股價?可以看看這次的產業分析文章。
1. Fed四官員挺7月升3碼 淡化經濟衰退疑慮: 美國聯準會（Fed）主席鮑爾日前即暗示7月會再升3碼，現又有紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）等4名Fed官員附和力挺。儘管Fed升息不手軟，這些跳出來唱鷹的Fed官員認為美國經濟不致衰退，任由通膨惡化才是問題。 除威廉斯之外，舊金山聯準銀行總裁戴利（Mary Daly）、聖路易聯準銀行總裁布拉德（James Bullard）、克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特（Loretta Mester），相繼表態支持Fed繼6月之後，下月例會再升息3碼。
2. 美聯準會「大鴿派」官員倒戈 7月升息3碼 : 美東時間周五美國舊金山聯邦儲備銀行總裁戴利表示，美國通膨太高，支持7月升息75個基點（3碼）。值得一提的是，戴利一直是美聯準會的鴿派官員，她之前一直強調過快升息可能會損害經濟。就在今年5月戴利還表態說升息75基點不是她的主要考量。然而在美國通膨持續飆升，戴利的態度也顯然出現轉變。這可能暗示著，在7月的美聯準會利率決議中，升息75基點的可能性增加許多。
3. 克魯曼：Fed政策從緊轉鬆的時點 可能比預期早 : 美國聯準會（Fed）6月中旬一口氣提高利率3碼（0.75個百分點），升幅大得異常，顯然是擔心通膨預期變得「脫錨」，可能導致通膨根深柢固。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）則認為，Fed為對抗經濟陷入停滯或甚至衰退，貨幣政策路線從緊轉鬆的時點可能比眾人預期來得早。 克魯曼在紐約時報專欄撰文指出，Fed主席鮑爾表示，導致加碼升息的一個因素，是見到密西根大學長期通膨預期指標躍增，但一個月的數據不應過度解讀，鮑爾當時也承認那項初步數據可能在日後修正。果不其然，的確下修了，顯示通膨預期的「錨」並未脫離。抗通膨將付出代價。美國經濟成長顯然正在減緩，而景氣下滑幅度可能大得足以稱之為「衰退」，儘管或許是一波溫和的衰退。且由於通膨要從高點完全逆轉下來需要一段時日，克魯曼認為，美國很可能會見到一段短暫的經濟停滯期，期間通膨仍將持續—即所謂的「停滯性通膨」（stagflation）。
4. 美5月消費支出意外萎縮 四大指數開低走低: 美國公布數據顯示 5 月通膨雖然放緩，但仍接近 40 年高點，尚未徹底扭轉趨勢，而且上周初領失業金人數高於市場預期，5 月經通膨調整的消費支出也意外萎縮，美股周四（30 日）開低走低。 截稿前，道瓊工業指數下跌近 500 點或近 1.6%，那斯達克綜合指數跌逾 200 點或 2%，標普 500 指數跌近 1.6%，費城半導體指數跌近 2%。 美國商務部今日公布 5 月核心個人消費支出（PCE）物價指數年增 4.7%，均低於市場預期的 4.8% 與前值 4.9%，增速為去年 11 月以來新低，而 5 月核心 PCE 物價指數月增率報 0.3%，低於預期的 0.4%，與前值持平。 報告顯示，美國 5 月 PCE 物價指數年增 6.3%，低於預期 6.4%，與前值持平；月增率報 0.6%，也低於預期的 0.70%，前值為 0.2%。 同日公布的另一項數據顯示，美國 5 月個人收入月增 0.6%，低於預期的 0.7%，但略高於前值 0.5%；5 月個人消費支出月增 0.2%，低於預期的 0.4%，也不及修正後前值 0.6%，支出步伐顯著放緩，自去年 12 月以來，支出增速首次低於收入增速。經通膨調整後，5 月實質個人消費支出月增率報 – 0.4%，為今年首降。
5. 經濟走弱恐影響需求 布倫特原油價格跌破100美元: 世界油價今天持續走弱，北海布倫特原油也跌破每桶100美元價位，主因市場憂心可能出現經濟衰退而削弱需求。倫敦市場北海布倫特原油下午盤下跌3.3%，來到每桶99.39美元；紐約市場西德州中級原油也下跌3.3%，來到96.12美元。由於市場憂心全球經濟趨緩會影響對石油產品的需求，油價昨天就挫跌，西德州中級原油率先跌破每桶100美元。花旗集團（Citi）分析師估計，如果世界經濟長期走弱，布倫特原油今年可能見到每桶65美元價位。
6. 通膨降溫？熱錢撤出原物料市場 棉花、玉米、貴金屬急殺、油價閃崩10%: LME銅價第2季累計下挫20.3％，鋁價第2季下跌30％，鋅第2季下跌24％，鎳價下跌29％，鉛價下跌20％，錫價單季下跌39％。（圖片來源／flickr）美國國慶長假結束後，迎來市場大動盪，過去幾天市場對美國經濟前景醞釀的悲觀氣氛突然爆發，國際油價在沒有直接消息刺激的情況下暴跌，WTI原油價格自日內高點的跌幅接近10%。技術上看，WTI原油價格的短期大跌不過是在延續6月高點以來的這波跌勢，法人預估跌勢可能還沒結束，甚至可能跌向今年3、4月份的低點。除了油價，玉米、小麥、銅、鋼鐵等大宗商品價格最近幾個月也全面急殺，激起通膨壓力開始放緩的希望。
7. 拜登取消對陸加徵關稅 快了 : 知情人士透露，美國總統拜登可能本周宣布，取消對部分進口中國大陸產品所加徵的懲罰性關稅措施，包括暫停徵收服飾及學校用品的懲罰性關稅，並且推出一項廣泛的架構，允許進口商提出豁免申請。 華爾街日報報導，美國貿易代表署（USTR）正在針對川普實施四年的關稅措施進行強制性檢討；USTR與業界的諮詢期將於5日結束，使拜登政府有機會重新校準關稅政策。 報導指出，美國可能採取的行動，也包括提高一些戰略項目的關稅，例如工業機械及運輸設備等 ，同時調降消費品的稅率；美國也可能啟動新的「301調查行動」，聚焦於大陸官方對高科技項目的補貼，USTR對此已做了好幾個月的準備。 政府官員與貿易專家表示，不只是政府內部，企業界、勞工及國會議員對於是否取消部分懲罰性關稅的立場，也都相當分歧，使拜登將宣布時程一延再延。 在拜登政府內部，財長葉倫力主暫停徵收，認為懲罰性關稅對美國經濟是一大拖累，且一些因襲的關稅項目不具戰略意義，也解決不了中國大陸不公平貿易行為的問題，強調應重新建構對大陸產品的關稅體制，而取消一些項目將能減輕美國消費者的負擔。
8. Meta招聘砍3成 祖克柏警告深度經濟不景: 臉書（Facebook）母公司Meta Platforms的執行長祖克柏今天告訴員工，Meta已經把今年內計劃增聘工程師的人數縮減至少30%，他並警告深度經濟不景氣恐將來臨。 根據路透社聽取的音檔，祖克柏（MarkZuckerberg）在每週例行對員工的問答會上表示：「如果要我賭，我會說這次可能是近期史上最嚴重的不景氣之一。」 他說，Meta已經把2022年原本目標聘僱1萬名新工程師的計畫，縮減到6000至7000人。 Meta在5月證實招聘行動普遍已暫停，但相關確切數字先前並未披露。
9. 半導體不講真相？陸行之：美光開第1槍了: 美光（Micron）發布最新季報，營收年增16%至86.42億美元，獲利成長51%至26.3億美元，全都低於市場預期，股價應聲重挫。對此，知名半導體分析師陸行之PO文稱，一些半導體公司不願向投資人說清楚市場轉為供過於求的情形下，美光開第一槍說實話，坦言今年PC出貨量市場同比跌10%，手機市場跌5%。陸行之在臉書PO表示，正當一些半導體公司股價繼續破底，但持續不願向投資人坦白產能利用率即將下滑，及市場將從供不應求轉為供過於求的情形下，美光在半導體行業二/三季度季報行情啟動下，開了第一槍，也老實說了些重點。陸行之說，美光預期第三季營收環比下滑12-21%，相比同期下滑13%，都低於市場預期近22-23%。另外，美光預期第三季毛利率下滑5.5百分點到41.5%，營業利潤率下滑9個百分點到26%。
10. 晶片大咖：產業步入艱困期 :在汽車和資料中心晶片等一些需求強勁的領域，壓力仍未緩解，但消費者氛圍趨冷，促使英特爾和輝達等幾家大廠提出警告。英特爾財務長辛瑟6月說，相較於5月的看法，下半年展望「有大量雜音」，尋求調整支出和投資。英特爾6月凍結PC晶片部門新的徵才事宜，並實施其他撙節措施。美光（Micron）上周公布保守的營收展望，執行長梅羅塔警告，由於PC和智慧手機銷售減少，「產業需求環境已經轉弱」。美光表示正縮減一些支出計畫以因應新的市場變化。輝達也表示正減少聘僱，因應加密貨幣和電玩兩大重要領域成長放緩。超微執行長蘇姿丰上月表示，對今年PC領域看法保守，預期未來幾年需求大致平緩。
儘管需求走軟，沒有一家大廠預測半導體短缺的情況很快結束。蘇姿丰說，伺服器晶片需求依然熱絡。此外，汽車領域的成熟製程晶片短缺的情況也可能延續。晶片業主管表示，由於轉向電動車需要更多晶片，是這個領域晶片短缺情況不會在短期內消退的原因之一。
11. 國安基金進場護盤？不排除提前開會 : 台股昨再下殺363.69點，「萬四」大關失守。國安基金原本預計下週一（11日）召開例行性會議，就目前股市狀況、總體經濟及國際政經情勢等進行討論，再由管理委員會決議是否授權護盤。不過，據了解，若台股持續下探，國安基金不排除提前開會，最快可能提前今日就召開會議。財政部次長、國安基金執行秘書阮清華昨表示，最近股市受國際連動影響，亞股都是一片綠，但台股跌幅比較深，可能跟產業結構有關，因為台灣半導體、電子產業比重較高，而費城半導體指數一直跌，可能是一種因素。他說，最近法人看起來相當理性，有些甚至買超，外資賣超也有限，感覺上好像是散戶有點恐慌。阮清華再次呼籲，台灣基本面相當不錯，投資人還是要理性，千萬不要「多殺多」，國安基金一直密切關注，將召開例行性會議，整理目前股市狀況、總體經濟、國際政經情勢及國際股市表現等，在會議上提出報告跟討論，聽取委員的意見。
12. 台幣剛創史上最大上半年跌幅 最快本季破30元 : 分析師們預計，隨著海外投資者撤離台灣股市，剛剛創下史上最大上半年跌幅的台幣，還會進一步走貶。 台幣今年來已跌約7%，巴克萊稱其到9月底可能進一步跌至1美元兌30.3元台幣的2年低點。東方匯理銀行也預計台幣本季將跌至30元水準。台幣上周五收盤報1美元兌29.755元。 台幣被看衰的背景是，今年已有340億美元外資流出台灣股市，流出規模是除中國以外的亞洲新興市場中最大的。大宗商品價格上漲和聯準會升息導致的政策背離加劇，也給台幣造成衝擊。 巴克萊駐新加坡外匯策略師Lemon Zhang稱：「我們看跌台幣，是因為證券投資資金外流可能仍將構成沈重拖累，對通膨的擔憂、主要經濟體貨幣緊縮以及美國/已開發市場殖利率走高，或使台幣繼續承受資本外流帶來的壓力。」
13. 長榮、華航大增班，星宇、虎航要掛牌：航空股賺到旅遊商機，還有2個前提: 航空雙雄7月航線大增班，星宇、台灣虎航也準備前進資本市場；分析師認為，解封話題今年初起已提前發酵，未來股價是利多出盡或重啟反彈，將視後續出國人潮業績表現及台股能否止跌回穩兩大條件而定。看好解封後出國旅遊潮，航空雙雄積極布局增加航班。華航近期宣布，第3季整體客運航班將再增加4成，每週提供超過150班客運來回航班，且新引進的A321客機，7月起將每天有1班飛航台北松山往返東京羽田航線。長榮航也拍板7月起大規模增班，其中以北美航班幅度最大，由先前每週17班最多增至33班，東南亞大城市將恢復每天飛航；另外，若國境順利在7月、8月解封，11月初預計以義大利米蘭每週2班、德國慕尼黑每週4班模式開航。除了航空雙雄積極布局航班，以華航為主要股東的台灣虎航於2021年12月向台灣證券交易所申請上市後，有望今年掛牌上市；定位為精品航空的星宇航空則已向櫃買中心送件申請公開發行，申報生效日期預計7月12日，市場傳出最快9月興櫃掛牌。
延伸閱讀：後疫情下「報復性旅遊」商機